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互金中概股三季报缩影:宜人贷“刹车” 小赢乐信爆发

时间: 2018-11-21 01:47:05 | 来源: 21世纪经济报道 | 阅读: 119次

互金中概股三季报缩影: 宜人贷“刹车” 小赢、乐信爆发

本报记者李维北京报道

伴随着互金行业风险的不断释放,海外上市的互金企业三季报也呈现出新特征。

21世纪经济报道记者统计发现,截至北京时间11月20日,美股市场中已有包括宜人贷(YRD.N)、小赢科技(XYF.N)、乐信(LX.O)、简普科技(JT.N)在内的四家互金公司先后披露了2018年三季报。

一方面,P2P的行业压力正在以宜人贷为代表的老牌P2P平台的业绩变化上有所体现;另一方面,主打消费场景的乐信等公司则呈现出较快的发展速度;同时上述四家公司的一般性费用均出现大幅增长。

虽然如此,但上述四家公司股价出现了不同程度的下跌。有业内人士指出,国内互金企业特有的风险经营模式让此类公司具有了较强的周期性,而当前国内信用风险多发正对该类企业构成潜在冲击。

宜人贷“刹车”

在P2P行业兑付压力不断上升的背景下,宜人贷前三季度利润同比下滑。这是宜人贷2015年实现盈利以来前三季度利润首次下降。

财报显示,宜人贷今年前三季度实现营业收入44.06亿元,同比增长15.86%,然而同期净利润却仅为6.35亿元,同比大幅减少31.20%。

有投资人士认为,宜人贷全年实现净利润正增长的可能性已经微乎其微。2017年全年,宜人贷实现净利润13.72亿元,而要超过这一数值,宜人贷需在四季度内获得高于7.37亿元的净利润。

“营收在增长,说明业务规模还在扩大,但资产端好资产越来越稀缺也是客观事实,坏账率的增多必然影响其最终利润。”一家从事美股投资的私募机构投资经理坦言,“宜人贷前三季度的净利润目前不及去年全年的一半,因此全年利润实现同比增长的可能性已经微乎其微了,如果资产端的信用风险持续增大,这种下降的趋势可能还会持续。”

不过21世纪经济报道记者发现,宜人贷标准化报表下的贷款损失准备仍然为零,而盈利下降的直接原因系前三季度营业总支出同比增加了12.3亿元,其中包括行政费用在内的“管理费用”和“其他费用及拨备”,两项指标分别同比增长4.66亿元和4.94亿元。

据宜人贷方面表态,行政费用的相关增长来自于一、二季度各计入一笔与质量担保计划有关的2亿元左右的人民币支出。

“这些指标和往年同期相比属于明显的异常增长,不排除一些坏账兑付或计提可能通过这些科目进行了支出释放。”一位接近宜人贷的美股分析师对此表示。

此外,宜人贷财报的部分科目也较往年大幅增加,例如截至三季度末,其资产负债表项下“客户贷款及垫款金额”达到了13.36亿元,分别是2015年底和2016年、2017年同期的6.02倍、3.63倍和2.39倍。

而年内宜人贷的现金流状况也不及往年。其“经营活动产生的现金流净额”从今年一季度就以-3.38亿元创出近四年来的首个季度负值,而截至三季度末,负现金流规模进一步增长至18.46亿元。

宜人贷的业绩刹车在二级市场中也有反馈——自年初至11月20日,宜人贷股价已从43.46美元/股累计下行至16.26美元/股,回撤幅度达62.73%。

有P2P平台人士指出,国内P2P特有的风险经营模式,使其经营具有较强的周期性。

“正常来说P2P只做平台,即便借款人违约风险也应当由出借人承担,但国内P2P的惯性是将风险和收益双双内部化,有坏账时会为投资人兑付,但同样也在服务费上计提了隐形的风险利差。”西部地区一家P2P平台人士坦言,“这种情形造成了P2P行业较强的周期性,好的时候业绩增长很快,风险来的时候却很危险。”

“在信用风险较低同时无风险收益率偏低的情况下,P2P的利润率会更高,反之则会更容易受到行业周期的影响,特别是在逾期账款增多的情况下,P2P自身的经营压力也会上升。”前述P2P平台人士进一步指出。

  新秀暴增背后

与业绩承压的宜人贷相比,简普科技前三季度仍然处于亏损状态,而乐信和小赢科技则呈现出较强的增长势能。

其中小赢科技前三季度实现了26.55亿元的营业总收入和6.41亿元的净利润,两项指标分别同比增长150.57%和252.20%;乐信前三季度实现了35.81亿元的营业收入和9.28亿元的净利润。

财报显示,小赢科技的快速增长主要来自其经纪佣金收入项下的“贷款便利化-直接服务模式”收入,该科目收入达21.97亿元,超过去年全部的经纪佣金收入;无独有偶,乐信今年前三季度的收入增长也有一部分来自于贷款中介服务——其“贷款便利化服务收入”达到8.02亿元,同比去年增长达6.15亿元。

虽然如此,但两家互金中概股仍然未能受到二级市场的认同。Wind数据显示,乐信股价自年初累计下行28.78%,而9月份完成上市的小赢科技则出现了破发,上市以来跌幅累计达24.42%。

在业内人士看来,收入扩大来自于上述平台规模的增长,但市场的主要担忧也在于存量及后续业务的资产质量问题。

“如果增长的这部分佣金收入只是单纯的第三方助贷服务还好,关键在于这些贷款业务中,中介平台是否要承担风险,市场主要的担心点也在这里。”前述美股分析师坦言,“如果存量资产或后续业务的风险不断释放,那么公司必然要承担坏账风险进而对业绩稳定性带来影响。”

“当然具体到不同公司也不尽相同,有的公司纯粹定位消费类借贷,平均单笔可能只有1000-2000元,这一类业务的风险和给企业做信贷的平台风险不一样。”上述分析师指出。

新闻标题: 互金中概股三季报缩影:宜人贷“刹车” 小赢乐信爆发
新闻地址: http://armandsorchardsideinn.com/caijing/389808.html
新闻标签:宜人贷  乐信  中概股
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