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海宁皮城7.4亿资产收购“灯下黑” 巨额资金缺口何解

时间: 2018-08-13 08:42:45 | 来源: 新浪财经-自媒体综合 | 阅读:

日k线图

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斑马消费 沈庹

在今年上市公司的资产并购中,可能没有比海宁皮城更为强势的。

几天前,海宁皮城拟发行股票购买关联资产时尚小镇被否,它反手就来个现金收购,这宗霸王硬上弓的资产收购,实质是完成对关联资产100%控股。

公司董秘孙宇民对外称这是为了增厚公司业绩。事实上,时尚小镇去年营收才140万元,且5个项目多停留在图纸上,短期内能否提振公司业绩还是未知数。

上市公司这么急的完成收购,是否另有隐情?要知道,海宁皮城的现金流早已捉襟见肘,此番绕开监管层启动现金收购,形成巨额资金缺口,公司是否会在不久重启增发或配股输血?

7.4亿元收购“纸上项目”

时尚小镇公司由海宁皮城(002344.SZ)在2016年出资设立,海宁皮城持股30%。

斑马消费发现,时尚小镇的运营模式与海宁皮城旗下专业市场差不多,主要以租售和租赁相结合,也就是既租商铺也卖商铺。

这宗从控股股东海宁资产经营公司收购70%股权的交易完成后,时尚小镇将成为上市公司海宁皮城的全资子公司。

根据海宁皮城此前披露的信息显示,时尚小镇主要资产为土地和建安成本。

土地资产主要是在2016年10月获得的两宗土地,土地经营年限至2056年和2057年,去年某评估机构对其评估为4.44亿元,当时截至评估基准日已超过1年,与账面价值3.93亿元增值12.84%;建安成本评估值为4.94亿元,与账面价值4.90亿元增值0.76%。

自2016年8月注册设立以来,时尚小镇基本没有商业动作,至2017年底,时尚小镇总资产为15.43亿元,净资产10亿元,负债5.38亿元,当年营收仅140万元。

斑马消费注意到,时尚小镇的项目处于建设期,截至目前,时尚小镇旗下项目——设计师创业梦工厂场、杭海城际铁路地下空间开发、四季时装馆、时尚创业园以及GH天桥项目多处于规划或开工阶段。

这宗收购也就相当于纸上收购,上月末,定增收购方案被证监会否决,否则的原因或是涉及虚假陈述。

新的资产评估以及最终交易价格目前尚不可知。不过,根据从今年5月海宁皮城披露的收购方案来看,双方交易对价为7.41亿元,或不会有太大变化。

为什么急于收购?

在收购关联资产时尚小镇这件事上,海宁皮城表现出来的态度,既着急又强势。

在此之前,海宁皮城使出“铁腕”,将此宗资产收购的主要障碍建信资本、嘉兴转型基金以及海宁转型基金扫清。

这3家基金是海宁皮城在2016年10月通过增资引入时尚小镇的,当时,这3家基金合计认缴7亿元,合计持有70%股份。

彼时,建信资本、嘉兴转型基金和海宁转型基金对时尚小镇公司的投资为财务投资,每年获取固定收益,投资期限为5年,到期后海宁皮城回购股份。

然而,一年后的2017年10月,经海宁皮城提请,海宁当地协调海宁皮城控股股东海宁资产经营公司,以7.07亿元收购了3家基金所持时尚小镇70%股权。

随后,海宁皮城在今年1月初披露,拟以发行股票收购海宁资产经营公司持有时尚小镇持有70%股权。

公司为何“多此一举”曲线收购时尚小镇?

海宁皮城公开披露了两点:一是,3家基金以获取固定回报为目的,获取上市公司股票意愿不强;二是,这些基金继续持股将制约皮革城整体经营战略调整,影响后续项目推进,给升级特色小镇创建带来一定限制。

不料,时隔半年后,定增方案在今年7月末被监管层否决,公司马上出台现金收购的方案。

即便如此,既然收购换了一个方式仍然继续,此前证监会提出的16大疑问依然存在,市场的质疑仍然值得关注。

海宁皮城之所以急于收购时尚小镇,一方面是为了突破自身业绩瓶颈,另一方面也是为时尚小镇后续巨额支出寻求稳定资金支持。

巨额资金缺口怎么填?

如果要完成上述股权收购,海宁皮城预计至少耗资7.41亿元,这对公司的现金流会是极大考验。

斑马消费注意到,今年第一季度末,海宁皮城的账面流动资产20.64亿元,流动负债则为23.87亿元,短期内公司尚存3.23亿元的资金缺口。

关键是,在去除一季度末6.53亿元的存货后,实际流动资产只有14.11亿元,这中间有9个亿的偿债缺口,相当于去年公司全年营收的一半。

另外,海宁皮城最近几年的业绩也不容乐观。2017年营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别实现18.86亿元和3.00亿元,同比上年分别下降13.62%和45.44%。

今年第一季度,海宁皮城实现营业收入4.05亿元,归属于上市公司股东净利润1.16亿元。

况且在一季度末,公司账面资金仅有5.74亿元,一下子要拿出7个多亿完成收购,对海宁皮城的资金来说无疑是一个考验。

目前,时尚小镇发展暂停留在纸面上,按照规划,5个项目未来累计投入将达19.21亿元。

海宁皮城此前也披露过收购完成后的融资意图,将通过自有资金、债权融资及股权融资等多种融资方式支持时尚小镇的建设,即将通过合理筹划融资方式,满足时尚小镇建设资金充裕的同时保证上市公司财务稳定。

这是否是意味着在不久的将来,海宁皮城会重启增发或配股来对上市公司输血?

责任编辑:陈悠然 SF104

新闻标题: 海宁皮城7.4亿资产收购“灯下黑” 巨额资金缺口何解
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新闻标签:海宁  缺口  巨额
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