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成都高速能否凭借扩建后的成彭高速放飞自我?

时间: 2018-07-06 13:38:34 | 来源: 智通财经网 | 阅读:

年初至今,大量公司登陆港股市场,IPO的预备役名单越来越长,除了新经济、教育股,也不少公共事业股加入了此波IPO队伍中来。

智通财经注意到,继齐鲁高速成功叩响香港主板之门后,又一家高速公路股向港交所递交了上市申请表。

对于高速公路股,投资者的一致评判标准:先看分红,再看ROE指标。对于AH股已上市的高速公路股,论分红大亨要属派息最稳定的宁沪高速(00177)、山东高速以及深圳高速(00548)。此外,不管是派息还是ROE,即将于7月9日登陆港股市场的齐鲁高速,其派息高达71.4%,ROE高达21.4%,两项指标都非常高。

然而成都高速各项指标都较平淡,2017年ROE为16.2%,派息率为45.7%,净利润同比增长13.4%,其优势又在哪里呢?

主要依靠区位优势

成都高速公路网络主要包括四条高速公路:成灌高速、成彭高速、成都机场以及成温邛高速公路,并持有城北出口高速公路40%的股权。

据招股书显示,成都高速2017年营收为17.84亿人民币(单位下同),2016年营收只有11.85亿元,同比增幅高达50.5%。其营收大幅增长主要依赖于高达9.43亿的建设收入,该笔收入占到公司总营收的52.9%,并表示公司已于2018年6月30日完成扩建的成彭高速后,预期高速公路产生的收入将成为其主要收入。

值得注意的是,成彭高速公路今年前5个月的加权日均车流量较2017年同期大幅减少,因该高速若干部分进行扩建项目而关闭,预期已于6月30日完成。

因此,成彭高速公路因扩建而关闭对今年的业绩会产生一定的影响,估计2018的经营现金流也不会太好看。

令人诧异的是,成都高速2017年营收大涨的情况下,经营现金流尽然大幅下挫,其经营现金流的情况为:2017年,经营活动现金流为3.53亿,较2016年的5.52亿大幅下降56.4%。

通过进一步翻阅招股书,智通财经发现,成都高速存在的最大优势要属四川省及成都的经济实力了。

据四川省及成都统计局数据显示,四川省国内生产总值由2013年的2.6万亿元增加至2017年的3.7万亿元,复合年增长率为9.2%。而成都的经济亦在过去几年取得了长足的发展,其国内生产总值由2013年的0.9万亿增至2017年的1.4万亿,复合年增长率为11.7%,截止2017年底,成都的名义国内生产总值在中国内所有省会城市中名列第二。

此外,对于车流量最直接的影响因素当属人口数量及人均可支配收入。

在这方面,成都高速也具备一定的天然优势。如四川省城市人口从2013年的8110万人增加至2017年的8300万人,在中国所有省份中常住人口数量排名第四,可以说是名副其实的人口大省。

此外,根据弗诺斯特沙利文报告,2013-2017年,四川城镇居民人均可支配收入由2.24万增加至3.07万,年复合增长率为8.3%。成都民用汽车保有量更是由2013年的280万辆迅速增加至2017年的450万辆,复合年增长率为12.6%。

值得一提的是,四川的旅游业的增长也将为成都高速带来不错的车流量。

如近年来四川省的旅客人数由2013年的4.89亿人次增加至2017年的6.73亿人次,复合年增长率为8.3%,期内成都的本地及海外旅客人数由1.55亿人次显著增长至2.13亿人次。

成都机场高速后劲不足

智通财经注意到,虽然成都高速运营及投资的高速公路全部位于成都周边的战略位置,沿途连接工业、文化及旅游资源丰富的地区,但是截至2018年5月31日,成灌高速公路及成温邛高速公路的加权日均车流量较2017年同期温和增长,但是成都机场高速公路的加权日均车流量与2017年同期相比维持稳定。

其实,过去三年来,成都机场高速公路的收入就已经有不稳定的迹象了,如2015年其收入占比为18.5%,到2017年仅占比8%。再加上成都机场的交通工具日益多元化,未来几年其车流量增速仍是个问题。

据悉,成都10号线一期工程为成都双流国际机场专线,专服务机场客流,由太平园作为起点,向西南方向延伸至双流机场航空港T2站为终点。

此外,成绵乐客运专线双流机场站的设立,形成双流机场立体交通网络,通过双流机场站,旅客可乘高铁直达成都、眉山、乐山、德阳、绵阳等地,极大的方便了成都周边城市旅客的出行。

除了地铁、城际高铁等多种交通工具外,成都的第二大机场天府机场将于2020年投入使用,且天府机场的交通也极为便利,规划的成都18号地铁线,以及高铁都与该机场无缝接驳,这也将对成都机场高速的车流量产生一定的影响。

从年初到现在,A股整个高速公路板块便一路下挫,H股的高速“白马”江苏宁沪表现也不好,对于盈利能力在行业并不算佼佼者的成都高速,其未来业绩的增长点只要有两点:其一、凭借公司的强大的股东背景即成都交通,或可获得优质资源,如在成都及周边地区争夺新的高速公路投资及运营项目;其二、成彭高速扩建后,或增加其盈利增长。

新闻标题: 成都高速能否凭借扩建后的成彭高速放飞自我?
新闻地址: http://armandsorchardsideinn.com/caijing/148441.html
新闻标签:新股  成都  高速公路
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