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5月内需全面走弱 中国央行未追随美联储“加息”

时间: 2018-06-14 14:54:51 | 来源: 界面 | 阅读: 88次

6月14日,在美联储加息后,中国央行并没有如市场预期那样跟随加息,14日上午10点国家统计局发布的经济数据,无疑很好的解释了背后的原因。

图片来源:视觉中国

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6月14日,在美联储加息后,中国央行并没有如市场预期那样跟随加息,14日上午10点国家统计局发布的经济数据,无疑很好的解释了背后的原因。

5月份,包括投资和消费在内的国内需求显著放缓,增速降幅大大超出此前预期。全国固定资产投资(不含农户)同比增长6.1%,增速续创2000年以来新低,与此同时,社会消费品零售总额同比名义增长8.5%,为2003年7月以来最低,与1-4月份相比,这两大内需的增速均下降了0.9个百分点。

投资的超预期减速主要是因为基础设施建设投资的拖累。三大投资中,制造业投资增速较前4个月加快了0.4个百分点,房地产投资仅微幅放缓0.1个百分点,增速保持在10%以上(同比增长10.2%),只有基建投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)增速比1-4月份回落3个百分点,同比增长9.4%。

国家统计局新闻发言人毛盛勇指出,基建投资下降3个百分点有两个原因,一是从固定资产投资的需求角度来看,经过多年的快速发展,中国基础设施建设取得了长足进步,和过去相比,基础设施大幅度增加的需求有所减弱;二是从项目和资金情况看,现在三大攻坚战当中要防范化解重大风险,包括对不合规、不合法项目要进行规范和清理,要求地方融资行为、举债行为更加规范,在这个过程中有些项目因为不合规不合法被停建、缓建。

关于消费减速,毛盛勇也给了两方面的原因。第一个原因是假日的移动效应,去年端午节假期是在5月份,今年端午假期是在6月份,经统计局测算,三天的假日消费导致社会消费品零售总额回落1个百分点以上。第二个原因是延期消费的效应。5月22日,国务院关税税则委员会发布公告,自2018年7月1日起,降低汽车整车及零部件进口关税,因此不少消费者产生了观望情绪,可能减少当期消费。

统计局数据显示,在限额以上单位商品零售中汽车类当月负增长1%,而汽车在限额以上单位零售额中占比最大,高达29%,后者在社会消费品零售总额中的占比又超过了三成。

尽管5月份内需数据不太漂亮,但分析师仍对未来抱有较为乐观的预期,认为中国经济仍将保持平稳增长,增速放缓的节奏基本可控。

“投资虽然在减弱,但还是有一些表现较好的领域,”佳富凯咨询公司中国经济师陈龙告诉界面新闻,“比如,与房地产有关的、与出口有关的。当前经济可以说出现了比较明显的分化。”

1-5月份,商品房销售面积与销售额增长均比1-4月加快,同比增速分别提高了1.6、2.8个百分点至2.9%、11.8%;房屋新开工面积也在加速,1-5月份同比增长10.8%,较上个月加快3.5个百分点。5月份,出口增长12.6%,基本与上月持平,较上年同期高5个百分点;制造业采购经理人指数(PMI)为51.9%,高出上月0.5个百分点,制造业总体扩张有所加快,这与制造业投资加速一致;4月份工业企业利润增长21.9%,比3月份加快18.8个百分点。

陈龙认为,未来的政策,在大方向上肯定是放松而非收紧,但考虑到经济放缓的幅度还比较小,政策的力度也不会很大。

对于中国央行维持逆回购操作利率不变,交通银行金融研究中心分析师陈冀表示,中国和美国的经济周期处于不同阶段,美国加息是逆周期调控,若是中国跟随,就成了顺周期,原本经济下行压力就大,很多企业融资已经较为困难,若是再提高融资成本,企业的压力会更大。

“中国央行现在处于进退两难的尴尬位置,我估计,央行的脑壳比我们这些韭菜还要痛。”他说。

国泰君安固定收益团队认为,当前的核心矛盾无疑是融资收缩对经济发展前景存在不利影响。5月份,与实体经济关系密切并存在时滞效应的社会融资规模出现大幅下降。当月新增社融仅有7600亿元,规模仅是上个月的一半,也比上年同期小近三成。

从具体操作层面来看,摩根斯坦利华鑫证券首席经济学家章俊表示,“紧信用,宽货币”的组合有利于在继续推动去杠杆、防范系统性风险的同时支持实体经济的融资需求。因此,央行除了通过公开市场操作投放流动性之外,很可能会再次实施置换式降准来为金融机构提供低成本资金以支撑表内信贷的扩张。

章俊还提到,积极的财政政策立场在上半年体现不是特别明显,例如截至5月份地方政府债发行规模仅为8700多亿元,比去年同期少了4700多亿元。他预计,下半年地方债发行节奏可能加快,加上PPP可能会重新提速,从而会对地方基建投资形成正面拉动。

新闻标题: 5月内需全面走弱 中国央行未追随美联储“加息”
新闻地址: http://armandsorchardsideinn.com/caijing/114864.html
新闻标签:中国央行  加息  内需
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